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贵金属下方支撑强
2021-01-15 00:00:00 期货日报

  新年伊始,十年期美债收益率大幅上升,对贵金属价格形成压制。此外,美东时间1月11日,亚特兰大联储主席Bostic表示,对2021年后期开始缩减购债持开放态度,且可能在2022年下半年加息。市场对此消息反应剧烈,美债收益率跳升,美元重返90关口上方,贵金属及比特币均出现暴跌。

  2020年12月,美国新增非农就业人数出现负值,公布值为减少14万人,低于前值及预期。疫情形势严峻对于美国就业产生负面影响。美CPI公布值为0.4%,基本符合预期,CPI上涨主因是能源类商品以及食品价格上行,而服务以及非必需品价格出现下滑。美国制造业、运输业的复工复产仍在推进,因此整体经济温和复苏,但是对服务业负面影响较大,整体就业数据下滑。

  货币政策短期内难以收紧

  美联储部分官员发表“偏鹰”讲话,旨在与市场提前沟通,以防市场对于货币政策收紧的反应过于激烈。从近期美债收益率的表现可以看出,货币政策收紧预期使得美债收益率大幅上升至1.15%。而后续部分美联储官员的讲话依旧维持“鸽派”,认为货币政策收紧尚早,甚至维持现在的购债进度至年底。

  从美联储公布的2020年12月会议纪要上可以看出,此次货币政策收紧进程将参照2013—2014年,当时美联储释放收紧预期后,美债剧烈波动,因此此次的货币政策收紧将以缓慢退出为主,并且会在退出前不断与市场进行交流。从目前的非农就业以及失业率数据来看,今年一季度,美联储缩减购债的可能性较低,新冠疫苗的投放仍没有大面积铺开,在达成群体免疫前,美国经济快速恢复的概率仍偏低。

  新一轮财政刺激有望到来

  本周,拜登有意推出新一轮的财政刺激计划,规模在1.3万亿美元,其中将补贴支票金额从每人600美元增加到每人2000美元,我们预计这部分规模在5000万美元,并加码对疫苗、中小企业、学校,以及州与地方政府的支持。一旦本月新一轮的财政刺激正式推出,有望推动后续市场通胀预期的回升。我们认为,拜登上任后的首要目标是积极推进财政刺激,且财政刺激政策大概率在本月快速通过。

  总之,本轮贵金属大跌的主因是美元名义利率快速上行,而市场通胀预期并未大幅抬升,美元实际利率走高对金价形成压力。我们认为,短期内货币政策收紧的概率偏小,美国经济仍然偏弱,美元名义利率后续抬升的幅度有限。另一方面,本月财政刺激政策通过的概率加大,市场通胀预期将逐步回升,美元实际利率将进一步下行。因此,贵金属下方支撑较强,而在财政刺激政策落地后,贵金属价格有望迎来小幅反弹。(期货日报)

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